至興獲集團資源大力挹注

至興精機為國內最大汽機車精密沖壓件和機車碟煞盤廠,主要產品包括精密沖壓件、汽車座椅調角器、汽車座椅後傾器、齒輪等,其中精密沖壓件的營收占比約四二%、機車碟煞盤占二二%,是最主要的營運來源,全線產品均供應OEM客戶,獲利逐季升溫,第四季進入傳統旺季,全年展望樂觀。

兩輪四輪市場都不放過

台灣汽車零組件界盛傳「北六和、中全興、南東陽」的說法,三大集團在北中南打出名號,各占山頭。至興為汽車配件大廠全興集團旗下首家進軍資本市場的公司,在集團資源挹注下,未來汽車新開發部件的成長空間大。

瘋狂賣客 退貨至興產品以外銷為主,目前精密沖壓件、汽車座椅後傾器均為國內市占率第一;機車碟煞盤為國內市占率第一,世界前三大。目前除了台灣本廠以外,已將服務據點拓展至越南及大陸蘇州,大陸廠以大量產品外銷歐美市場為主,而越南擁有四個廠,主要生產機車的座墊和碟煞盤。

精密沖壓件主要供應汽車Tier 1、Tier 2大廠,最大客戶像是安全帶大廠的Autoliv、德國汽車供應商的Brose、全世界最大的汽車電瓶製造商Johnson Controls、德國的Schaeffler、法國的Peugeot等歐美大廠,國內的全興集團、華擎等,也小量供應國內的和大零件,前五大客戶占營運比重約六○%。

從區域市場來看,亞洲客戶占比約四八%,包括越南、馬來西亞、泰國、韓國、澳洲等,而中國大陸近二成;其餘地區,以台灣內銷占比三成多,美洲十五%、歐洲僅四、五%。

汽車零組件市場主要受到整車產銷影響,成長動能大多自於新興市場,依IPSOS預估,二○一二~一七年美國、歐洲及中國的汽車產量,分別為二.七%、二.七%及九.一%的複合年增長率。

而機車客戶主要在越南,包括Honda、Yamaha、三陽、光陽VMEP、鈴木、比雅久等。此外,去年下半年接獲義大利重機品牌Ducati的座椅訂單,成為營運成長新動能。今年持平看待越南機車市場,但看好跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP)的發展,越南客戶外銷東南亞其他國家的需求仍成長,有助公司的機車碟煞盤、機車座椅的需求小幅成長。

至興營運極具企圖心,一方面在結構調整下,導入豐田生產體系TPS,優化成本和庫存管理,帶動毛利率提升,同時,也投入模具研發,擴大特殊規格的沖壓件,提升競爭力。一方面開發新產品,包括特殊規模的精密沖壓件,新的座椅調角器、滑軌等,以因應客戶在中國大陸在地化採購的需求。

獲利進入新的成長軌道

面對客戶逐年要求降價,成本也必須下降,以提高目標利潤,為提高產品競爭力,近年來積極投入研發模具,帶動毛利率逐年提高,但受到瘋狂賣客折價券模具費用提高,增幅空間受限。另一方面,公司規劃將TPS成功經驗,由台灣廠推廣至越南及中國等工廠,體質調整後,待營運回升,獲利將明顯躍升。

近十年來的獲利與配息相當穩定,每年分派現金股息皆達二元以上,至於今年派息二.二五元,盈餘配發率僅六七.七%,低於前一年的八四%,主因看好中國市場,因應當地汽車零組車大廠需求,擬擴大資本支出,投資更多精密元件的供應品項,下半年陸續購置機器設備,新廠投產的新品效益發酵,可望對營運展開貢獻,獲利將進入新的成長軌道。

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